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Enter the face value, purchase price, and term of a Treasury bill to calculate the discount amount, bank discount yield, and investment yield (bond-equivalent yield).
| Metric | Formula | Value |
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美國國庫券（Treasury bill，簡稱 T-bill）是由美國財政部發行的短期債務工具，到期期限為 4、6、8、13、17、26 或 52 週。與定期支付票息的債券不同，國庫券以低於面值（票面價值）的價格或按面值出售，並在到期時支付完整面值，你支付的金額與到期時收到的金額之差就是你的報酬。例如，你可能以 $9,800 購買一張面值 $10,000、於 13 週後到期的國庫券，在這段期間賺取 $200 的貼現額。國庫券由美國政府的充分信用與信譽擔保，因此被視為現有最安全的投資之一；其流動性也很高，到期前可透過券商，或在 TreasuryDirect 持有時轉移至銀行、經紀商或交易商後，在交易活絡的次級市場買賣。
銀行貼現收益率（有時簡稱「貼現率」）是國庫券收益率的傳統報價方式，其計算方法為貼現額除以面值，再按一年 360 天年化：銀行貼現收益率 = (貼現額 / 面值) x (360 / 到期天數)。以面值 $10,000、購買價格 $9,800、距到期 91 天（13 週）的國庫券為例，貼現額為 $200，因此銀行貼現收益率為 ($200/$10,000) x (360/91) = 7.912%。這種方法會從兩方面低估真實報酬：它以面值而非實際投資金額（購買價格）為分母，而且採用一年 360 天而非 365 天。儘管有這些特殊之處，銀行貼現收益率仍是美國財政部拍賣與 TreasuryDirect 採用的標準報價慣例。
由於銀行貼現收益率會低估實際報酬，多數投資人會使用投資收益率來比較國庫券與其他投資；投資收益率也稱為票息等值收益率或債券等值收益率（BEY）。對於在 182 天或以下到期的國庫券，BEY = (貼現額 / 購買價格) x (365 / 到期天數)，此算法正確地以實際投資金額為分母，並按一年 365 天計算。沿用同一個 $10,000/$9,800/91 天的例子，BEY = ($200/$9,800) x (365/91) = 8.186%，明顯高於同一張國庫券的 7.912% 銀行貼現收益率。對於距到期超過 182 天的國庫券，包括 52 週期國庫券，美國財政部採用以半年期 BEY 報價慣例為基礎的較複雜公式；簡單的線性年化不一定會低估收益率。
對於期限超過 182 天的美國國庫券，例如 52 週/364 天期國庫券，本計算器採用以美國財政部半年期 BEY 報價慣例為基礎的公式：BEY = [-2y + 2 x sqrt(y^2 + (2y-1) x (D/P))] / (2y-1)，其中 y = 天數/365，D 為貼現額，P 為購買價格。從代數上來看，這等同於 BEY = 2(D/P) / [sqrt(y^2 + (2y-1) x (D/P)) + y]。此公式提供可與美國國庫票據及公債比較的報價基準收益率，但不代表任何預測、投資建議或實際票息支付。本計算器會依你選擇的期限自動套用公式：最長 26 週的短期期限使用簡單線性公式，52 週期限則使用這個半年期 BEY 版本。固定採用一年 365 天是本計算器的假設，並非精確重現美國財政部的每一項日期或閏年慣例。
國庫券與定期存款憑證（請參閱我們的定期存款階梯計算器）及貨幣市場基金一樣，都是短期、低風險的現金停泊選擇。國庫券的主要優勢是其利息收入免徵州與地方所得稅，但仍須繳納聯邦所得稅；對於加州或紐約州等高稅率州的居民而言，這是一項重要考量，因為國庫券的稅後收益率可能高於價格相近的定期存款。國庫券也可透過 TreasuryDirect.gov 直接結算及購買，無須支付費用，最低面額僅為 $100；此外，還可在到期前於次級市場出售，而定期存款通常無法在到期前自由變現，除非支付提前解約罰金。貨幣市場基金提供每日流動性，並分散投資於各種短期工具（包括國庫券），但會額外收取一小筆費用率，而且不像直接持有國庫券那樣享有州稅豁免。
個人投資者可以透過 TreasuryDirect.gov 直接且免佣金購買國庫券，可在預定的標售中購買（採競爭性或非競爭性投標），也可透過券商帳戶在次級市場購買。在標售中，非競爭性投標可確保您按標售所決定的收益率，獲得您所申請的全部金額，對大多數散戶投資者而言，這是最簡單的做法。4、8、13、17、26 和 52 週期國庫券的標售，會依美國財政部公布的固定每週或每月時程舉行。許多投資者也會像安排定存階梯一樣建立國庫券階梯，購買到期日不同的國庫券，讓投資組合的一部分以滾動方式到期並可供運用；本計算器可搭配我們的定存階梯計算器，協助您比較各種做法的收益率與架構。
國庫券到期或出售時實現的全部折價金額（面額減去購買價格），即使沒有定期支付票息，也會在該年度基於聯邦稅務目的被視為利息收入。這筆收入會列報於 Form 1099-INT，且必須計入聯邦應稅所得，但在全美 50 州均免徵州與地方所得稅。因此，與支付相近名目利率的銀行定存相比，稅後收益率可能會有實質提升，對居住在所得稅率較高州別的居民尤其如此。與任何投資決策一樣，請就您的具體情況諮詢稅務專業人士，並請記住，本計算器僅提供估算值。