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Enter the face value, purchase price, and term of a Treasury bill to calculate the discount amount, bank discount yield, and investment yield (bond-equivalent yield).
| Metric | Formula | Value |
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美国国库券，也称T-bill，是由美国财政部发行的短期债务工具，期限为4、6、8、13、17、26或52周。与定期支付票息的债券不同，国库券以低于面值的价格或按面值出售，并在到期时按全额面值兑付；您支付的金额与到期时收到的金额之间的差额就是您的回报。例如，您可能以$9,800购买一张面值为$10,000、在13周后到期的国库券，并在此期间赚取$200的贴现收益。国库券由美国政府的充分信用和信誉提供支持，因此被认为是最安全的投资之一；它们还具有很高的流动性，到期前可通过经纪商，或在通过TreasuryDirect持有时转至银行、经纪商或交易商后，在交易活跃的二级市场上交易。
银行贴现收益率（有时简称“贴现率”）是国库券收益率的传统报价方式，其计算方法是用贴现金额除以面值，再按360天为一年进行年化：银行贴现收益率 = (贴现金额 / 面值) x (360 / 距离到期的天数)。以一张面值$10,000、购买价格$9,800、距到期还有91天（13周）的国库券为例，贴现金额为$200，因此银行贴现收益率为($200/$10,000) x (360/91) = 7.912%。这种方法从两个方面低估了真实回报：它以面值而非实际投资金额（购买价格）为分母，而且按360天而非365天为一年计算。尽管存在这些特点，银行贴现收益率仍然是美国财政部拍卖和TreasuryDirect采用的标准报价惯例。
由于银行贴现收益率会低估实际回报，大多数投资者会使用投资收益率将国库券与其他投资进行比较。投资收益率也称票息等价收益率或债券等价收益率（BEY）。对于在182天或更短时间内到期的国库券，BEY = (贴现金额 / 购买价格) x (365 / 距离到期的天数)。该公式正确地以实际投资金额为分母，并按365天为一年计算。在同一个$10,000/$9,800/91天的例子中，BEY = ($200/$9,800) x (365/91) = 8.186%，明显高于同一张国库券7.912%的银行贴现收益率。对于距到期超过182天的国库券，包括52周国库券，美国财政部采用基于半年期BEY报价惯例的更复杂公式；简单的线性年化计算并不一定会低估收益率。
对于期限超过182天的美国国库券，例如52周/364天国库券，本计算器采用基于美国财政部半年期BEY报价惯例的公式：BEY = [-2y + 2 x sqrt(y^2 + (2y-1) x (D/P))] / (2y-1)，其中y = 天数/365，D为贴现金额，P为购买价格。从代数角度看，这等同于BEY = 2(D/P) / [sqrt(y^2 + (2y-1) x (D/P)) + y]。该公式给出的收益率采用可与美国中期国债和长期国债比较的报价基础，并不表示任何预测、投资建议或实际票息支付。本计算器会根据您选择的期限自动应用相应公式：最长为26周的短期限采用简单线性公式，52周期限则采用这一半年期BEY版本。固定采用365天为一年是本计算器的假设，并非对美国财政部所有日期规则或闰年惯例的精确重现。
国库券与存款证（请参阅我们的CD阶梯计算器）和货币市场基金一样，都是短期、低风险的现金存放选择。国库券的主要优势是，其利息收入免征州和地方所得税，但仍需缴纳联邦所得税。对于California或New York等高税率州的居民，这是一个重要考虑因素，因为国库券的税后收益率可能高于价格相近的CD。国库券还可以通过TreasuryDirect.gov直接购买和结算，无需支付费用，最低面额仅为$100；它们也可以在到期前于二级市场出售，而CD通常无法在到期前变现，除非支付提前支取罚金。货币市场基金提供每日流动性，并通过多种短期工具（包括国库券）实现分散投资，但会额外收取较低的费用率，而且不像直接持有国库券那样享有州税豁免。
个人投资者可以通过 TreasuryDirect.gov 直接购买国库券且无需支付佣金，既可参加预定拍卖（竞争性或非竞争性投标），也可通过经纪账户在二级市场购买。在拍卖中，非竞争性投标可保证你按拍卖确定的收益率获得所申请的全部金额，对大多数个人投资者而言，这是最简单的方式。4、8、13、17、26 和 52 周国库券的拍卖按照美国财政部公布的固定每周或每月日程进行。许多投资者也会像构建大额存单阶梯一样构建国库券阶梯，购买不同期限的国库券，使投资组合中的一部分定期到期并可滚动使用；此计算器与我们的大额存单阶梯计算器可帮助你比较每种方式的收益率和结构。
国库券到期或出售当年实现的全部折价（面值减去购买价格），在联邦税务上被视为利息收入，即使期间没有支付定期票息。这笔收入会在 1099-INT 表格中申报，并且必须计入联邦应税收入，但在全部 50 个州均免征州和地方所得税。与支付相近名义利率的银行大额存单相比，这可以显著提高税后收益率，对于居住在所得税税率较高州的居民尤其如此。与任何投资决策一样，请就你的具体情况咨询税务专业人士，并请记住，此计算器仅提供估算结果。